オバマ来日記念～～TPP関係～～日本における豚肉の差額関税制度 or Gate Price System on Pork

1. Background

Gate Price System of Japan ("差額関税制度") is a regulation on importing to Japan introduced in 1971. Purpose of the regulation was to avoid flood of cheap foreign products and to prevent extreme price fluctuation.

Theoretically the regulation can be applied to every imported goods which are less competitive comparing foreign competing products. However the only goods that falls into the coverage of the regulation is pork. Therefore current Gate Price System is known as the regulation dedicated to protect Japanese pork producers from foreign pork.

The Gate Price System levies pork importers custom duty tariff, i.e. import tax. The tax is calculated based on the import price of the pork. The importers who import pork below "criteria price" ("基準価格") have to pay the difference between import price and the criteria price as the import tax. On the other hand, when importers import pork above the criteria price, importers have to pay 4.3% of the import price as the tax. Current criteria price for subprimal or dissected pork ("部分肉") is JPY 546.53 per kilogram.

For example, if an importer imports 1 kg of pork for JPY 300, it has to pay JPY 246.53 as the import tax.

Below link is the brief explanation by Ministry of Agriculture, Forestry and Fisheries of Japan.
http://www.maff.go.jp/j/study/yoton_yokei/yoton_h17_1/pdf/data9-1.pdf


2. Widespread Tax Evasion

As is always the case when regulations distort free market, the Gate Price System also accompanies fraudulent activities. Popular fraud is to reduce the import tax by preparing fake invoice. As mentioned above, when the import price is JPY 300 the tax is JPY 246.53. So the importer make forgery invoice that state higher import price, say JPY 500, and you can reduce tax payment with little effort.

The pork which imported without proper tax payment are called "裏ポーク" or "backdoor pork."

The backdoor pork tax evasion is hard to detect especially when the pork importer conspires with the exporter. While many pork importers are prosecuted and convicted for committing tax evasion every year, it is said those convicted are only a small part of the total number.

Akahata, the largest left wing newspaper in Japan, reported even the major meat processing companies were involved in fraudulent practice.
http://www.jcp.or.jp/akahata/aik4/2005-04-25/14_01_0.html


3. Investment Scam -"Backdoor Pork" Investment

As you see, importing and wholesaling of "backdoor pork" is lucrative business as far as you are not detected by investigative authorities. Some white-collar criminals exploit that notion. They solicit potential investors who know the scheme of "backdoor pork" to invest in their "highly confidential" backdoor pork business. But usually the business is set up only to defraud potential investors. When the investors wire their fund the criminals disappear.

Keiten, one of right wing web news media, reported a president of an advertisement company which did business with listed ticket agency called "Lawson Entermedia," was deceived by such "backdoor pork investment" and lost JPY 3 or 4 billion. What is interesting is the lost money had illegal origin too. The president of the advertisement company had colluded with officers of Lawson Entermedia and embezzled JPY 11 billion from its parent company, convenience store operator called "Lawson."

主な取引所のサーバー（matching engine）の設置場所

Googleに入れたら出てきたところを記載しただけなので実際のところはわかりません。
知ってたら教えてください。

1.NYSE Euronext Global Liquidity Center

1700 MacArthur Blvd, Mahwah, NJ, アメリカ合衆国 ‎

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2.Nasdaq

1400 Federal Blvd, Carteret, NJ, アメリカ合衆国

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3.Direct Edge

755 Secaucus Rd, Secaucus, NJ, アメリカ合衆国

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4.BATS

Weehawken, NJ, アメリカ合衆国（具体的な場所は不明）

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金利上昇に備えるETF

Wall Street Journalの記事によれば3月からの6か月間に、金利上昇に備えたETFが17本上場される予定。

その中には長期債を買い建てると同時に債券先物をショートしてデュレーションをゼロまたはマイナスにするので「ゼロデュレーションETF」や「ネガティブデュレーションETF」とよばれる。

今までそういうETFがなかったわけではないけれど今後急増するという内容

欠点としてはETFに実際に発生するコストが不透明になること。記事によれば、コストは0.5%くらいになる見通し。金利上昇をヘッジするために債券をショートする場合のコストはETFの経費に含まれるが、デリバティブを使ってショートポジションの効果を出す場合、ショートのコストが経費ではなくパフォーマンスに紛れ込んでしまうかもしれない。

不透明になるのも問題ではあるのだけれども、デュレーションをマイナスにするとネガティブキャリーになって期待リターンがマイナスになるのではないかなと思う。ボラティリティロングと同じようなリターンになるのかな。

Legal Dispute between Gree's President and a Young Woman

英語の練習のためニュースを英訳してみた
グリーの社長が女性関係のもめごとで訴訟されたという記事
Please be noted that the news is apparently based on one-sided plaintiff's account.

A Japanese news site called Sakura Financial News (SFN) reported Mr. Yoshikazu Tanaka, president of Gree, Inc., was sued by a woman in her 20's in this February. She argues that she was forced to abort her pregnancy by Mr. Tanaka and asks him to pay JPY 30 million as the damage for mental suffering.

According to the complaint, Mr. Tanaka met her at the mutual friend's birthday party in September 2010 and he begun going out with her next January. In August 2012, he provided her a condominium located in Takanawa, one of the luxurious residential area in Tokyo.

After she moved to the condominium, she had sex with Mr. Tanaka without contraception. She regarded the intercourse without contraception meant he was seeing her with view of marriage and accepted him.

However, his attitude had changed a 180 degree when she let Mr. Tanaka know her pregnancy. He visited her residence on November 21, 2012 and implicitly persuaded her to terminate her pregnancy by saying "giving birth would not make anyone happy." He left JPY 300,000 then and there. She recognized he left it as cost of the abortion.

After a while Mr. Tanaka ceased to visit her and his personal secretary took over the negotiation. The secretary told her "(Mr. Tanaka) will not discuss anymore," and "has no intention to acknowledge the baby." Then she decided to have an abortion.

Follow-up news reported the defendant will make a plea from 2 p.m. on May 1, 2014.

One Fifth Avenue by Candace Bushnell----Co-opの特徴

Sex and the Cityの原作者で有名なCandace Bushnell（カンディス？・ブッシュネル）の5冊目の本がOne Fifth Avenueだ。ニューヨークを舞台にしたフィクション。とはいってもこの人の本はたいがいニューヨークが舞台。

あらすじ
マンハッタンの五番街の最南端、ワシントンスクエアにぶつかるところにあるOne Fifth Avenueという集合住宅の住人達（大金持ちの未亡人、大物ゴシップコラムニストとその甥のアカデミー賞脚本家とそのどうしようもないガールフレンド、売れない作家とのその妻の雑誌編集者、ヘッジファンドマネージャーと元弁護士の妻、女優etc）とその周辺にいる人たち（よくわからないけれど金持ちの周辺をうろうろして生活をしている人）が、ある人はメンツのため、別の人はお金のため、また別の人は嫉妬から策略を巡らし、いがみ合い、協力する話。

どの程度現実に即しているのかはわからないけど実際にOne Fifth Avenueという住宅はあるし、マンハッタン生活（の上澄み）の思考を知ることができるだろう。

住宅としてのOne Fifth Avenueの特徴

この物語はロバート・アルトマンのShort Cutsみたいな作りで特定の一人の人物が主人公というわけではない。いわゆるグランドホテル形式。というよりも主人公はOne Fifth Avenueという建物といっていい。で、そのOne Fifth Avenueはただ金を持っているだけでは買うことができない、つまり住むことができない。例えば、住人の一人が経済的な事情から住んでいる部屋の売却を希望したとする。不動産仲介業者がその部屋を買いたいというお金持ちを連れてくるが、売り手と買い手が合意しただけではダメで、One Fifth Avenueの理事会から、住むにふさわしい人間であるという承認を得なければいけない。

なぜ理事会に自由な経済取引を止める権利があるのかというと、住人たちは実際には部屋の所有権を持っていないからだ。

Co-op (Housing Cooperative)とは

この話の中でOne Fifth Avenueは、一般にCo-opあるいはHousing Cooperativeと呼ばれる法人が所有し運営しているという設定になっている。Co-opは日本ではあまりなじみがないが英語のWikipediaに詳しく説明がある。

Co-opは住宅を保有するために設立される法人である。法人の持分（株式）を購入することにより出資者（株主）はその法人のメンバーとなり、建物の特定の区画を使用する権利を与えられる（不動産自体の所有権が与えられるわけではない）。この点が普通にマンションの一室を買うのと異なる。この本の中ではCo-opの部屋のことをsuite、Apartmentの部屋のことをcondominiumと呼んでいる。もう一つ重要な点は出資者が選んだ代表団が住人を選ぶことができる。その他のルールもCo-opの定款で自由に決めることができる様子。
本の中で出てきたのはこう
*購入の際に総額の半分以上を支払わなければならない。
*維持費を支払えなくなったら強制退去。


日本のタワーマンションと同じでやっぱりマンハッタンでも建物内格差があるようで、元は召使部屋だった部屋を買った登場人物の言葉が印象深いので引用

After years and years of pursuing th american dream, of aspirations and university educations and hard, hard work, all you got for your efforts these days were servants' quarters in Manhattan. And being told you were lucky to have them.

ちなみに日本にも「コーポラティブハウス」という仕組みがあるようだが、これは似て非なるもの。住民になる人からお金を集めて、組合を作って土地を購入し建物を建ててというところまでは似ているけれど最終的に土地建物の所有権は各居住者に割り当てられるのでCo-opほどの権限はない（と思う）。

Flash Boys by Michael Lewis

Michael Lewis

1980年代後半のウォール街の投資銀行ソロモンブラザーズ（無くなった）とモーゲージ市場を記述した「ライアーズポーカー」や、ブラッド・ピット主演で映画化されたオークランドアスレチックスの話「マネーボール」の作者として有名なノンフィクション作家のマイケル・ルイスが3月末に新作を出した。

Flash Boys

タイトルは"Flash Boys"

前2作品「世紀の空売り」と「ブーメラン」の流れを受けて今回も金融経済を扱った内容で、アルゴリズム取引というかHigh Frequency Trader（高頻度取引業者）を扱った内容。

邦訳はしばらく先になるだろうし、原書も日本に入ってきていないようなので内容はわからない。そこでWall Street Journalの書評を見ただけで中身を見ないままポイントを手短に。


Flash Boysのポイント


*そもそもの端緒

オンラインブローカーにログインして、例えば、インテルの板（英語ではbookという様）を見た。すると、INTCには26.10ドルで500株の買い注文、26.25ドルで300株の売り注文が出ていることが分かった。そこで26.25ドルで買おうと思い成り行きで300株の買いを発注した。しかし、26.25ドルの売り注文は買いを出した途端に消えてしまい、代わりに26.27ドルで300株が約定した。INTCに限らずほかの株でも注文するたびに同じような現象が起きる。これはなぜか。

*答え

現在米国株はNYSE、ナスダックを含めて10以上の取引所で取引されているが、最良執行義務のみたいなのがあり、ブローカーはもっとも投資家に有利な値段で約定させなければならない。そこでブローカーは、あなたからINTC300株の買い注文が入ったら全部の取引所を見て一番安い値段を出しているところに注文をつなぐ必要がある。実際にはデータをping（データ上での打診？）して一番良い値段を探すのだが、最初の一つの取引所にINTC300株の買い注文を問い合わせた瞬間に、その情報がHFT業者に伝わり、HFT業者はものすごいスピードで他の市場に出ている最良値段を買ってしまう。そして1セント高い値段でINTC300株をあなたに売りつける。一瞬の間に。規制当局者が投資家のために懸命に旧式のマシンで最良値段を探している間に、最新マシンで武装したHFT業者が最良値段をさらって行ってしまうのだ。

いつものマイケル・ルイス節

相変わらずマイケル・ルイスの本の構造はシンプルで、一言でいえば「素朴な疑問⇔それに対する回答」。それにいろいろエピソードを足して本を丸一冊を書き上げている。

例えばだ
「マネーボール」⇒なぜ貧乏で有名選手を引っ張れないアスレチックスがあんなに強いのか？
「ブラインド・サイド」⇒なぜアメリカンフットボールのポジションのうちレフトタックルの年俸が高騰しているのか？
といった感じ。

日本のマイケル・ルイスになりたい藤沢数はどんな感想を持つのだろう。まさの彼の仕事にかぶる内容だろうしぜひ読んでみたい。

Re: Fixsters Corporation (3687) - 株式会社フィックスターズ

英作文の練習のための投稿

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Basic Information

Fixstars Corporation (“株式会社フィックスターズ”) is a developer of software dedicated for high speed data processing. Fixstars develops bespoke software with multi-core processor　for mainly blue-chip Japanese companies. Fixstars is scheduled to list the stock on Mothers Board of Tokyo Stock Exchange on April 23, 2014.

The Software

Fixstars customers use the software for various purposes. For example, healthcare companies use the software for medical image processing or genomic analysis. Industrial machinery companies use it for controlling machineries or automobiles. Financial companies calculate the derivative price or various risks accompanying its operation.

Along with software development, Fixstars supplies custom-made IT equipment like image processing board or general purpose server enhanced with multi-core processors.

The Employees

Fixstars claims itself as a pioneer to develop software for multicore processor and brag about quality of the employees.

Fixstars hires the engineers from the top-tier universities in Japan such as University of Tokyo or Tokyo Institute of Technology. On top of it, more than 90% of the 112 employees work as engineer. 15 employees have doctor’s degree and 44 have master’s degree as of March 19, 2014.

As the result, about 70% of the cost of sales is labor cost. Salary for the engineers is one the largest variable for Fixstars.

The Marketing Strategy

Fixstars had developed software upon customers’ request since the foundation. Fixstars call that marketing approach as “Pull-Style” marketing. However, Fixstars projects to adapt more “proposal-driven” approach on the marketing by developing new products.

Fixstars had been served for small number of existing customers. However Fixstars believes it has to expand customer base to reduce risks from economic cycle. To approach new customers or new areas, Fixstars plans to join exhibitions and to hold seminars.

Customers - Dependence on “Fuyo Group”

In Fixstars’ fiscal year ending September 2013, sales to below six customer composed 70% of the revenue.

l  Toshiba Corporation (“株式会社東芝”) : industrial goods manufacturer.

l  Hitachi Medical Corporation (“株式会社日立メディコ”): healthcare equipment manufacturer.

l  Hitachi High-Technologies Corporation (“株式会社日立ハイテクノロジーズ”): inspection instruments manufacturer.

l  Mizuho Securities Co., Ltd. (“みずほ証券株式会社”): securities brokerage, investment bank.

l  Canon, Inc. (“キヤノン株式会社”): digital camera, semiconductor production equipment and healthcare equipment manufacturer.

l  Hitachi Aloka Medical, Ltd. (“日立アロカメディカル株式会社”): healthcare equipment manufacturer.

It is noted that above listed companies except for Toshiba belong to so called “Fuyo Group.”

Fuyo group is one of six influential corporate groups in Japan and has its roots in 19th century’s banking conglomerate “Yasuda Zaibatsu.” Fuyo group companies, led by Mizuho Financial Group, maintain mutual shareholdings and help their business each other until today.

Close relationship between Fixstars and the leading company of Fuyo Group, Mizuho Bank, indicates that Fixstars also belongs to Fuyo Group.

However, Fuyo Group security broker will not act as the lead underwriter at Fixstarts’ IPO. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, a member of another corporate group called “Mitsubishi Group,” will serve as the lead underwriter of the IPO.

While Mizuho Securities is Fixstars’ major customer and belongs to Fuyo Group, Fixstars did not appoint Mizuho Securities as the lead underwriter. The reason why Fixstars appointed lead underwriter from Mitsubishi Group is not confirmed.

If Fixstars intends to break ties with Fuyo Group or Fuyo Group is hoping to write off the relationship, the revenue from the Fuyo Group companies may be seriously affected after the IPO.